В Беларуси доллар и евро обновили годовые максимумы. С чем это связано? В курсовых хитросплетениях в еженедельном обзоре итогов рынка валют Myfin.by разбирался с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
США теряют кредитный рейтинг
Неделя началась с того, что агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента США в иностранной валюте с AAA до AA+, а прогноз был изменен с «негативного» на «стабильный». Понижение рейтинга США этим агентством произошло впервые с 1994 года. Оно объясняется ожидаемым ухудшением фискальной ситуации в течение трех лет, высокой долговой нагрузки, которая продолжает расти, и с ослаблением государственного управления за последние два года, что проявилось в противоречиях по поводу лимита госдолга и решениях по этому поводу, принятых в последнюю минуту. Помимо этого, к причинам снижения рейтинга США Fitch относит рост дефицита госбюджета страны, увеличение госдолга, повышение ставки ФРС и угрозу рецессии. Напомним, что рейтинговое агентство Moody’s по-прежнему оценивает обязательства США на высшем уровне AAA. А агентство S&P снизило рейтинг США до уровня AA+ еще в 2011 году.
На этом фоне укрепление доллара выглядит, на первый взгляд, несколько парадоксально. Однако никакой загадки тут нет. Fitch предпринял это действие, озвучив уже хорошо известные рынкам проблемы. Никакого нового негатива не произошло, а то, что стало известно достаточно, — уже «в цене».
Конец эпохи роста ставок?
Появляется больше признаков того, что повышение ставки в июле может стать последним в текущем цикле. Один из индексов инфляции, на который сильнее всего акцентирует свое внимание ФРС при принятии решений по ставке, PCE price index, составил 3% за июнь, что является самым низким показателем с 2021 года и всего на 1% выше цели ФРС. При этом представители ФРС в своих заявлениях в течение недели продолжили реализовывать свою любимую политику «кто в лес, кто по дрова».
Так, глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что ФРС «будет повышать ставку дальше, если это будет необходимо. Повышение ставки в сентябре будет зависеть от данных, которые мы получим к моменту заседания». В свою очередь Рафаэль Бостик, глава ФРБ Атланты отметил, что «был достигнут значительный прогресс в битве с инфляцией — она значительно ниже своих пиков, а недавние цифры говорят о том, что она продолжит снижаться. Сейчас есть риск перегнуть планку с ужесточением». А по мнению главы ФРБ Ричмонда Томаса Баркина, «версия, что инфляция быстро придет в норму, а экономика избежит потрясений, остается весьма правдоподобной». Он надеется, что хорошие показатели по инфляции в прошлом месяце были этому знаком. Но, по его словам, 70-е годы прошлого века научили ФРС тому, что если инфляцию не взять под контроль, то она вернется еще сильнее.
В пятницу в США вышла важнейшая статистика по рынку труда, которая оказалась умеренно негативной. Число новых рабочих мест вне сельского хозяйств в июле составило 187 тысяч, тогда как экспертами ожидалась цифра 200 тысяч. Данные за июнь пересмотрены с понижением с 209 тысяч до 185 тысяч. На этом негативе доллар к вечеру пятницы на мировом рынке развернулся вниз.
Что касается ожидания рынков от решения по ставке ФРС в сентябре, то 86,5% указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне. Оставшиеся 13,5% приходятся на вероятность роста на 0,25 пп до 5,75%.
Доллар крепнет
Тем временем в Еврозоне инфляция опустилась до самых низких значений за 18 месяцев. По данным статистики ЕС, средний показатель инфляции среди стран зоны евро идет вниз уже четыре месяца подряд и достиг самых низких значений за последние полтора года. Как сообщает Евростат, по предварительным данным, темпы годовой инфляции в еврозоне в июле снизились до 5,3%, в то время как месяцем ранее она составляла 5,5%.
В результате всех этих событий доллар по итогам недели укрепился. Евро по отношению к доллару снизился с 1,0970 до 1,0950 (-0,3%). К юаню доллар подрос с 7,17 до 7,20 (+0,5%). К российскому рублю доллар вырос значительно сильнее, с 90,7 до 94,7 (+4,3%), обновив максимум с 25 марта 2022 года. К евро и российской валюте доллар растет третью неделю подряд.
Что касается белорусского рубля, то он укрепился к российскому, но при этом уступил доллару, евро и юаню.
Нацбанк опасается риска девальвации
Нацбанк Беларуси последнее время обращает внимание на риски, связанные со стимулированием экономики. В вышедшем в конце прошлой недели докладе начальника главного управления монетарной политики и экономического анализа Нацбанка Дмитрия Мурина отмечается, что «стимулирование экономического роста без должного последующего повышения потенциального объема выпуска может вести к постепенному накоплению макроэкономических дисбалансов, потере конкурентоспособности белорусской продукции на внешних и внутреннем рынках, увеличению давления на бюджет, а также к ускорению девальвационных и инфляционных процессов».
В этом же докладе отмечается быстрое нарастание потребительской активности, поддерживаемое, прежде всего, ускоренным ростом заработной платы, а также уменьшение положительного сальдо внешней торговли.
«Это существенно ограничивает временной период проведения мягкой монетарной политики. Не исключено, что в ближайшее время потребуется ее более быстрая переориентация на поддержание макроэкономической сбалансированности», — говорится в докладе.
Похожие опасения разделяют и аналитики ЕАБР.
«Планируемое повышение заработной платы в бюджетной сфере РБ при сохраняющемся дефиците рабочей силы формирует условия для перегрева на рынке труда, что создает дополнительные стимулы для ускорения роста цен к концу года», — говорится в еженедельном обзоре банка.
Доллар и евро обновляют максимумы
Больше всех в процентном выражении по итогам недели к белорусскому рублю подорожал доллар, с 3,0258 до 3,1159 (+2,98%), он растет третью неделю. Следом идет евро, который подрос с 3,3202 до 3,4104 (+2,72%). Замыкает тройку юань, который подорожал с 4,2221 до 4,3272 за 10 юаней (+2,49%). Ну, а российская валюта подешевела за неделю с 3,3295 до 3,2888 за 100 российских (-1,22%), она снижается третью неделю.
На последних торгах недели доллар и евро обновили максимум с начала года, а российский рубль — минимум. Кроме того, доллар и юань продемонстрировали максимальный недельный рост с апреля.
Как и неделей ранее, рост доллара и юаня в составе корзины «перевесил» снижение российского рубля. В результате стоимость валютной корзины после выросла на 0,39%. Национальная валюта снижается к корзине вторую неделю подряд.
На ближайшую неделю аналитики ожидают продолжение похода российского рубля «на Юг» по отношению к доллару, и, как следствие, к белорусской валюте. При таком сценарии, через неделю российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, будет торговаться вблизи 3,25 за 100 российских.